心 有 不 甘 之 災 難

早 陣 子 香 港 股 市 在 23,000 點 至 25,000 之 間 大 幅 上 落 。 今 天 ， 有 些 似 是 而 非 ， 或 稍 為 利 好 的 消 息 ， 恒 生 指 數 便 飆 升 幾 百 點 。 明 天 ， 稍 有 風 吹 草 動 ， 便 跌 幾 百 點 。 股 民 彷 彿 習 慣 了 大 幅 上 落 ， 都 處 變 不 驚 了 。 難 道 他 們 已 練 就 刀 槍 不 入 、 輸 跌 不 驚 的 金 鐘 罩 或 身 懷 別 的 更 高 深 的 炒 股 神 功 ？
當 然 不 是 。 他 們 貌 似 泰 然 自 若 ， 這 種 表 現 絕 不 是 什 麼 神 功 ， 而 是 自 我 麻 痺 體 現 的 遲 鈍 。 到 了 這 個 階 段 ， 股 市 一 如 虎 口 ， 是 個 值 得 驚 恐 的 時 候 啊 ， 股 民 為 何 還 奢 望 指 數 會 突 破 25,000 點 ， 迅 速 再 次 朝 四 叔 預 言 的 三 萬 三 千 點 進 發 ？ 四 叔 真 的 是 神 仙 嗎 ？ 你 想 創 了 心 啦 。

好 啦 ， 昨 天 恒 生 指 數 終 於 跌 破 了 23,000 點 ， 報 22,501 點 。 早 前 好 些 人 仍 然 對 股 市 抱 着 希 望 ， 因 為 他 們 在 股 市 三 萬 多 點 時 賺 過 不 少 錢 。 指 數 已 跌 了 近 八 千 點 ， 他 們 條 件 反 射 、 心 有 不 甘 地 迷 信 四 叔 是 吃 飯 神 仙 ， 到 如 今 這 些 人 都 應 該 醒 過 來 吧 ！
請 不 要 相 信 分 析 師 們 說 的 decoupling 。 這 只 是 個 自 我 安 慰 的 自 圓 其 說 吧 。 美 國 的 次 按 、 保 險 和 銀 行 信 貸 危 機 怎 可 能 不 殃 及 香 港 股 市 ？ 若 然 金 融 市 場 已 全 球 化 ， 那 麼 作 為 資 訊 的 一 部 分 ， 金 融 活 動 又 怎 會 不 是 牽 動 全 球 的 ？ 美 國 面 對 金 融 危 機 ， 香 港 股 市 豈 能 倖 免 ？
解 決 這 金 融 危 機 的 辦 法 是 按 風 險 高 低 重 估 所 有 金 融 衍 生 工 具 、 銀 行 信 貸 和 保 險 信 用 的 價 格 （ risk repricing ） 。 這 過 程 才 剛 開 始 ， 還 要 持 續 一 段 頗 長 的 時 間 才 會 完 結 ， 其 間 會 發 生 不 少 出 人 意 表 的 恐 慌 事 件 。 到 爆 發 這 些 事 件 時 ， 美 國 的 股 市 一 定 首 當 其 衝 。 作 為 國 際 金 融 中 心 ， 香 港 到 其 時 又 豈 能 避 過 厄 運 ？

香 港 股 市 在 23,000 至 25,000 點 間 的 窄 幅 徘 徊 ， 那 只 是 炒 家 們 心 有 不 甘 、 頑 抗 死 撐 而 已 ； 到 壞 消 息 陸 續 爆 發 （ 不 一 定 源 自 美 國 ， 中 國 大 陸 也 可 以 出 問 題 ） ， 炒 家 初 則 虛 怯 ， 繼 而 恐 慌 ； 兵 慌 馬 亂 之 際 ， 股 市 大 跌 是 一 點 也 不 出 奇 的 。
很 多 專 家 認 為 ， 美 國 聯 儲 局 一 再 減 息 刺 激 經 濟 ， 又 為 銀 行 體 系 注 資 ； 加 以 中 東 、 新 加 坡 以 至 中 國 的 國 家 投 資 基 金 注 資 花 旗 、 美 林 等 出 了 問 題 的 美 國 金 融 機 構 ， 而 紐 約 州 政 府 更 又 注 資 保 險 債 券 的 公 司 以 紓 解 危 機 ， 故 此 美 國 經 濟 理 應 不 致 放 緩 、 可 以 避 過 衰 退 的 。 不 過 我 認 為 這 只 是 一 廂 情 願 的 想 法 罷 了 。 這 些 措 施 是 否 足 以 解 決 當 前 的 問 題 ， 實 在 大 有 疑 問 。 不 用 說 ， 現 今 金 融 市 場 還 在 重 估 風 險 ， 為 各 種 金 融 工 具 重 新 議 價 ， 牽 連 之 下 ， 將 會 有 更 多 的 問 題 浮 現 出 來 。
到 底 整 個 金 融 體 系 還 潛 伏 着 多 少 像 次 按 、 銀 行 信 貸 和 保 險 公 司 等 有 待 重 整 的 問 題 ， 仍 然 是 未 知 之 數 。 那 麼 誰 又 知 道 什 麼 時 候 美 國 金 融 體 系 才 可 以 安 然 渡 過 危 機 ？ 面 對 這 些 無 從 計 量 的 負 面 因 素 ， 美 國 股 市 只 會 繼 續 不 斷 尋 底 ， 那 麼 香 港 的 股 市 又 怎 能 不 跟 着 下 滑 ？ 奢 望 恒 指 在 25,000 點 水 平 反 彈 的 股 民 ， 你 們 不 是 像 阿 嬌 那 樣 天 真 、 幼 稚 吧 ？

往 灰 暗 處 想 ， 若 然 美 國 的 債 券 保 險 公 司 面 對 的 問 題 進 一 步 惡 化 ， 紐 約 州 政 府 的 救 亡 措 施 恐 怕 也 不 管 用 。 那 麼 ， 這 些 保 險 公 司 過 去 的 AAA 評 級 光 環 又 怎 不 黯 然 失 色 ， 繼 而 令 美 林 、 花 旗 等 機 構 發 行 的 債 據 喪 失 保 障 ， 以 致 要 進 一 步 大 幅 撇 賬 ， 甚 至 面 臨 倒 閉 ？ 萬 一 他 們 真 的 倒 閉 ， 其 後 果 又 會 有 多 嚴 重 ？
還 有 ， 美 國 的 消 費 者 早 已 債 台 高 築 ， 而 空 置 樓 宇 還 在 不 斷 增 加 ； 影 響 所 及 ， 樓 價 繼 續 下 挫 在 所 難 免 ， 這 又 焉 能 不 打 擊 消 費 以 致 拖 垮 整 個 經 濟 。 這 些 可 能 性 都 不 可 以 排 除 ， 美 國 經 濟 跟 股 市 一 脈 相 承 ， 而 香 港 股 市 跟 華 爾 街 緊 緊 銜 扣 ， 那 麼 香 港 股 市 的 前 景 又 焉 能 叫 人 樂 觀 ？
不 過 ， 若 然 你 買 股 票 是 作 長 線 投 資 的 ， 那 麼 fine ， 最 終 你 必 然 是 會 賺 錢 ， 甚 至 賺 大 錢 的 ， 只 要 你 手 上 所 持 的 都 是 穩 陣 的 大 公 司 股 票 ， 你 便 沒 有 什 麼 好 害 怕 的 。

這 是 個 資 訊 發 達 的 大 時 代 ， 人 們 的 創 造 能 力 超 高 ， 市 場 效 率 前 所 未 見 ， 故 此 這 也 是 個 經 濟 最 興 旺 的 時 代 。 活 在 其 中 ， 穩 陣 的 大 公 司 是 一 定 會 賺 大 錢 的 ， 那 麼 這 些 大 公 司 的 股 票 又 怎 會 不 值 錢 ？
在 資 訊 發 達 的 大 時 代 ， 你 只 要 有 個 好 念 頭 ， 就 算 沒 有 人 理 睬 你 ， 你 也 可 以 將 它 放 到 網 上 ， 便 馬 上 會 吸 引 到 不 少 人 的 注 意 。 事 實 上 ， 不 知 有 多 少 人 寫 了 很 好 、 很 有 用 的 軟 件 ， 放 在 網 上 任 人 免 費 下 載 。 他 們 提 供 有 用 的 服 務 ， 雖 然 得 不 到 即 時 的 金 錢 回 饋 ， 這 些 好 主 意 是 不 會 被 浪 費 掉 的 。 這 些 好 主 意 讓 全 世 界 毋 須 付 出 成 本 便 得 到 效 益 ， 無 形 中 是 提 高 了 整 個 世 界 的 效 率 。
於 此 可 見 ， 這 是 個 創 意 最 寶 貴 的 時 代 ， 也 是 個 好 的 創 意 不 會 被 浪 費 、 免 費 創 意 產 品 全 面 競 爭 的 時 代 。 在 這 樣 的 時 代 ， 產 品 的 增 值 門 檻 不 斷 提 高 ， 而 創 意 產 品 市 場 的 效 率 也 就 相 應 提 高 。 在 這 個 時 代 ， 生 產 能 力 有 多 蓬 勃 ， 可 想 而 知 。 在 這 般 興 旺 的 市 場 壯 大 而 又 穩 陣 的 公 司 ， 他 們 會 多 賺 錢 ， 那 又 還 用 說 嗎 ？

但 是 ， 如 果 你 手 上 所 持 的 是 大 陸 大 公 司 的 股 票 ， 那 麼 你 便 要 當 心 了 。 無 論 大 陸 公 司 的 規 模 有 多 龐 大 ， 外 表 上 是 多 穩 陣 ， 都 可 能 只 是 虛 有 其 表 ， 敗 絮 其 中 。 這 些 公 司 在 中 國 急 速 經 濟 增 長 中 崛 起 ， 未 真 正 受 過 經 濟 、 金 融 或 股 市 低 潮 的 考 驗 。 在 經 濟 大 旺 、 人 心 振 奮 的 高 潮 下 ， 他 們 當 中 有 多 少 是 因 為 野 心 大 、 過 於 貪 婪 而 冒 進 投 資 而 種 下 禍 根 的 ？
未 經 考 驗 ， 這 些 禍 根 都 會 被 掩 蓋 着 不 為 人 知 。 可 是 興 旺 燦 爛 的 外 表 下 又 埋 藏 了 多 少 瞞 天 過 海 的 貪 污 惡 行 ？ 大 樹 肯 定 是 有 枯 枝 的 ， 到 興 旺 的 形 勢 逆 轉 ， 必 定 會 浮 現 出 不 少 災 禍 性 的 問 題 和 醜 聞 來 ， 到 其 時 那 些 大 陸 大 公 司 的 股 票 又 會 跌 得 多 悲 慘 ？ 誰 又 敢 去 想 像 那 會 對 香 港 股 市 帶 來 多 大 的 災 難 ？